Les produits structurés

Assez peu connus du grand public, les produits structurés se démocratisent de plus en plus et permettent aux particuliers de diversifier davantage leurs investissements.

Conçus pour offrir un équilibre entre rendement et gestion du risque, il est en effet possible de profiter des opportunités de marchés tout en bénéficiant d’une protection partielle voire totale du capital.

Tu ne connais pas encore le fonctionnement d’un produit structuré ? Pas d’inquiétude, cet article est là pour vous expliquer en détail ce que sont les produits structurés et comment en tirer profit.

C’est parti !

Introduction aux produits structurés

Un produit structuré est un instrument financier combinant plusieurs actifs, généralement une obligation et un ou plusieurs produits dérivés. Il est conçu pour répondre à des objectifs spécifiques tels que :

• La recherche de rendement
• La protection du capital
• La diversification d’un portefeuille

Dans les faits, un produit structuré est basé sur un actif financier sous-jacent, généralement un indice boursier ou un taux d’intérêt. L’évolution de ce sous-jacent influencera grandement l’évolution du produit structuré car la performance dépend de scénarios fixés à l’avance.

Exemple : L’investisseur reçoit 10% de performance annuelle si l’actif sous-jacent atteint un certain seuil de performance à une date d’observation donnée.

Les variables majeures d’un produit structuré

L’intégralité des variables étant définies à l’avance sur un produit structuré, il est primordial de bien les étudier avant d’investir :

• L’actif sous-jacent : L’évolution du produit structuré étant basée dessus, il est essentiel de sélectionner un actif sous-jacent ayant de bonnes perspectives.
• Le niveau de rendement : Défini à l’avance, il est possible d’obtenir d’excellents rendements grâce aux produits structurés.
• Le seuil de remboursement anticipé : Il s’agit du niveau que doit atteindre le sous-jacent financier pour atteindre le scénario favorable
• Une protection du capital à l’échéance : Certains produits garantissent une partie ou la totalité du capital investi, ce qui les rend attractifs pour les investisseurs prudents.
• La fréquence de constatation : Cela correspond à la fréquence à laquelle on peut potentiellement clôturer un produit structuré, afin de récupérer capital initial et rendement.
• Un horizon d’investissement défini : Les produits structurés ont généralement une durée déterminée (de quelques mois à plusieurs années).

Pourquoi investir dans des produits structurés ?

Les produits structurés présentent de nombreux avantages :

• Une gestion du risque optimisée : Il est possible de limiter l’impact des baisses de marché grâce à des mécanismes de protection du capital (parfois à 100%).
• Une décorrélation du rendement distribué et de l’actif sous-jacent : Il est possible de récupérer 10% alors qu’un indice fait seulement 0% ou peut même être en baisse.
• Un accès à des classes d’actifs variées : Ils permettent d’investir sur des indices, des matières premières, des devises ou des paniers d’actions sans en posséder directement les titres.
• Un rendement potentiellement supérieur aux placements traditionnels : Grâce aux stratégies intégrées, ces produits peuvent offrir un meilleur couple rendement/risque que certains placements classiques.

Cependant, comme pour tout investissement, les produits structurés présentent certains points d’attention.

Les points d’attention à ne pas louper sur un produit structuré

• Le choix de l’indice sous-jacent : Si l’actif financier sous-jacent connaît des difficultés, la performance pourra ne pas être au rendez-vous.
• La fréquence de constatation : Les mauvais produits structurés offrent des constatations annuelles (voire parfois seulement tous les 5 ans) ce qui n’est vraiment pas optimal.
• Le décrément forfaitaire : Afin de financer les conditions avantageuses des produits structurés, un prélèvement fixe (généralement 50 bps) peut être réalisé sur le niveau de l’indice.
• Une liquidité réduite : En raison de leur structure, il peut être difficile de revendre un produit structuré avant son échéance sans pénalités.
• Le risque d’opportunité : La performance d’un produit structuré est capée au rendement défini, et cela peu importe si l’indice sous-jacent ait fait +1% ou +200%.

Les caractéristiques d’un bon produit structuré

Pour les investisseurs les mieux accompagnés, certains produits structurés peuvent proposer certaines de ces variables :

• Protection du capital à 100% à l’échéance : Peu importe l’évolution des marchés financiers, l’investisseur récupère sa mise. Cela reste toutefois rare sur des produits structurés actions.
• Seuil de rappel négatif : Il suffit parfois juste de faire mieux que -12% pour récupérer une performance supérieur à 7%
• Dégressivité du niveau de rappel : Le niveau à atteindre pour récupérer le rendement peut être décroissant avec le temps et même être inférieur à 0
• Sélection du niveau initial : Afin de bénéficier de certains momentum de marché, il est possible de choisir le “best strike”, c’est-à-dire le niveau de l’indice sous-jacent le plus bas sur une certaine période, pour maximiser ses chances
• Création sur-mesure : Uniquement pour les plus gros investisseurs, il est possible de créer un produit structuré intégralement selon leurs besoins.

Un exemple concret de produit structuré

Analysons ensemble les variables de ce produit structuré :

• Actif sous-jacent : Indice CAC40
• Rendement cible : 10% par an (soit 2,5% par trimestre)
• Protection du capital à l’échéance : 50%
• Échéance maximum : 10 ans
• Seuil de remboursement anticipé : 100% (l’actif sous-jacent doit être au moins supérieur à son niveau initial)
• Première date de constatation : Au bout d’un an
• Fréquence de constatation : Tous les trimestres (à compter de la fin de la 1ère année)

La performance de ce produit structuré sera de 10% si le CAC40 est au moins supérieur à son niveau initial d’investissement dans un an (date de la 1ère constatation). Cela signifie concrètement qu’il suffit juste que le CAC40 ne baisse pas au bout d’un an pour récupérer 10%, oui c’est possible !

Si toutefois le CAC40 baisse, alors le produit structuré ne sera pas clôturé à la première constatation (pas de récupération de capital ni de rendement) et continuera. La fréquence de constatation étant trimestrielle, il faudra attendre 3 mois de plus pour potentiellement le clôturer :

• Si le CAC40 repasse à son niveau initial, alors l’investisseur récupérera donc son capital + 12,5% de performance (pro rata temporis puisqu’il sera resté investi 5 trimestres).
• Si le CAC40 n’est toujours pas revenu à son niveau initial, le produit structuré continue.

Ce schéma continuera donc jusqu’à ce que le CAC40 repasse à son niveau initial (2,5% de performance par trimestre écoulé) ou alors que l’échéance temporelle maximum de 10 ans soit atteinte.

Si l’échéance temporelle de 10 ans est atteinte, il existe deux cas de figure :

• L’indice a baissé mais de moins de 50% (niveau de protection du capital à l’échéance) : l’investisseur récupère l’intégralité du capital investi initialement.
• L’indice a baissé de plus de 50% : la baisse de l’indice dépasse le seuil de protection du capital, l’investisseur récupère donc son capital au pro rata (ex : baisse de 60% du CAC40 sur 10 ans, l’investisseur récupère 40% de sa mise initiale).

Il faut donc que le niveau du CAC40 soit divisé par 2 ou plus pour que l’investisseur connaisse une perte en capital : cela est tout à fait possible en bourse mais cela permet de relativiser.

Quelle stratégie adopter pour investir en produits structurés ?

Avant d’investir dans un produit structuré, il est essentiel de suivre une approche rigoureuse :

• Définir son horizon d’investissement : Combien de temps seriez-vous prêt à investir ?
• Définir son objectif d’investissement : Souhaitez-vous sécuriser votre capital ou maximiser votre rendement ?
• Choisir un produit en accord avec votre tolérance au risque : Certains offrent une protection totale du capital, d’autres non.
• Diversifier son portefeuille : Ne pas concentrer tous ses investissements sur un seul produit structuré mais les intégrer dans une stratégie globale.
• Se faire accompagner par un expert : Il est recommandé de consulter un conseiller en investissements pour choisir le produit le plus adapté.

Les produits structurés sont des outils puissants qui, bien utilisés, permettent d’optimiser un portefeuille d’investissement : protection du capital s’allie avec rendement !

Toutefois, ils requièrent une compréhension approfondie et une analyse rigoureuse avant toute souscription. Il ne reste donc désormais qu’à établir une stratégie sur-mesure pour accompagner vos projets. Ça tombe bien, nos experts sont là pour en discuter !